2020年，我們不斷見證曆史！見證過美股數次熔斷後，此次，我們見證了“負油價”。

周一，市場又創下一項新紀錄，這就是：美國5月份的西德州輕質原油期貨WTI價格不僅創下了曆史新低，並且還跌至了負值，最後收盤時下挫超過300%，收於-37.63美元每桶。

可以說讓所有人，包括華爾街上的交易員們都驚呼，這簡直是前所未聞的行情走勢。

WTI5月原油期貨日K線走勢

負油價帶來市場恐慌情緒 拖累美股走低 能源板塊重挫

在另外一個層麵上，負油價意味著將油運送到煉油廠或儲存的成本已經超過了石油本身的價值。因為關閉一個油井帶來的損失是非常巨大的，因此，為了維持油井的正常運營，一些大型的美國頁岩油生產商們在麵臨無庫存可用的情況下，會願意向原油買家支付費用，來處理生產的原油。

這就是所謂的負油價。

其次，據4月18日外媒金融時報消息，新加坡本土最大原油貿易商興隆集團旗下Hin Leong Trading公司與債權人未能就公司38.5億美元債務達成協議，上周五根據《新加坡公司法》第211（B）條 正式向法院申請破產保護。

據悉興隆集團共欠23家銀行38.5億美元，其中彙豐銀行的敞口最大，為6億美元，其次是荷蘭銀行（ABN Amro）為3億美元，星展集團，華僑銀行和大華銀行這三家新加坡銀行的敞口為6.8億美元。

興隆集團旗下除Hin Leong Trading外還包括Ocean Tankers——全球最大的油輪船東之一；Ocean Bunkering Services Pte Ltd (OBS)——新加坡三大船舶燃料供應商之一。

自20世紀80年代末，興隆集團就被公認為國際石油貿易競技場中主要的石油交易商之一。

除了石油巨擘，集團還被新加坡國際企業管理局授予全球交易商項目（前身是特許石油交易商）資格證，是當地僅有的兩家持有該資格證的本地公司。

新加坡興隆集團主席林恩強，被稱為新加坡燃油大王。亞洲燃料油商間流傳這樣一個說法，若要在新加坡買賣燃料油，如果林恩強不點頭示意“OK”，即便你有再多的錢，也都無濟於事。

除石油貿易外，興隆集團在碼頭倉儲、燃料油供應、潤滑油及潤滑脂生產、新加坡全島運輸服務及柴油零售、海上後勤支援中皆有強大的實力。集團海洋燃料供應有限公司有用運營從近海駁船到載重31.8萬噸的大型油輪130艘，在世界油輪運營商中排名16位。

然而，這樣一艘巨無霸的油企，遇到了史無前例的原油暴跌……..

每當遇到某類大宗商品暴跌，大貿易商或者生產企業傳出銀行收貸、流動性收緊、公司裁員等信息時，老交易員們下意識的第一問題就是：他們手上還有多少囤貨？

當然，這是一個商業秘密。我們能夠看到是，2020年1月1日，國際海事組織開始實施限硫令，全球船舶含硫量上限從以前的3.5%將至0.5%。為應對這個條例，不少市場主流參囤低硫燃料和餾分油。而這一切，正好發生在原油暴跌之前……

5月仍是油價的考驗期

隨著需求的下滑，各個機構對於原油平衡表的調整水平也是曆史罕有。我們以最為典型的EIA原油平衡表為例，總需求的大幅下滑讓圖表的坐標軸整體壓縮。需求的斷崖式下跌使得整體的供給過剩現象極為嚴重。

EIA預計3月全球原油過剩量在963萬桶/日，4月的過剩量在1544萬桶/日，5月的過剩量在1252萬桶/日，整體而言4、5月原油市場仍麵臨著較大的壓力。同時EIA數據顯示，全球原油需求4月將會是低點，5月有所恢複，6月基本恢複，到三季度原油市場在需求恢複、供給收縮的雙重作用下，將會呈現供需偏緊的格局。

回到油價上來看，各種利空因素的輪番刺激已經讓原油價格不堪重負，但好在利空的因素更多作用在首行合約上，對於遠月價格的打壓作用並不明顯。從需求層麵而言，最壞的情況已然如此，後續需要重點關注印度的疫情發展和需求變化情況。供給層麵上，不管是自願減產還是非自願減產，當前原油價格水平下，原油產量下滑已是必然。

原油暴跌，聚酯行業壓力再加碼

原油業界人員透露，原油會繼續創新底——深不見底？

可能美原油跌破前所未見的局勢，10美元/桶以下，一桶油100升隻需10美元/桶。意味著什麼？

一支依雲牌飲用水750ml都不隻10美元！對比曆史，金融危機以來，WTI和滌綸長絲價格出現過兩個低點，第一個是2009年初，第二個是2016年初，其中2016年年初WTI收盤最低到26美元/桶，滌綸長絲POY150/48當天平均成交在5900元/噸。

如果參考2016年油價的水平，未來滌綸長絲POY150/48價格大概率再破6000關口，此外目前跟2016年情況不同的是，2016年產業鏈並非所有環節都過剩，PTA/PX/MEG加工差依舊良好，比如PTA加工費還在600-700/噸，PX加工差還在400美金/噸，而當下聚酯原料都麵臨過剩壓力，加工差已經遠不如往日，過去一段時間PTA加工差一直維持在300-400元/噸，而PX也就250美金/噸。

從成本這個角度上看，滌綸長絲還有1000元下跌空間，但是目前滌綸長絲行業集中遠高於2016年，龍頭聚酯工廠議價能力大幅度提升，因此或許POY150/48能支撐在5500元/噸或者上方。不過即便如此，聚酯工廠庫存大幅貶值已經是事實。

關鍵字：美國原油期貨,紡織行業,聚酯行業